谈谈P2P爆雷现象 P2P不断暴雷，愈演愈烈，看起来根本刹不住车。追根溯源来探讨一下P2P暴雷潮的原因。首先明确一下什么是P2P，它是点对点...

来源：雪球App，作者： 长投复利，（https://xueqiu.com/1664908789/111234427）

P2P不断暴雷，愈演愈烈，看起来根本刹不住车。追根溯源来探讨一下P2P暴雷潮的原因。首先明确一下什么是P2P，它是点对点借贷中介，资金和资产端都是个人，做的是个人对个人小额信用借贷。

大多数所谓的P2P已脱离P2P本质，大多数平台变成以P2P模式为幌子的庞氏骗局（自融、虚假借贷、移花接木等）。

P2P在中国的演变导致风险快速暴露

由于监管真空等原因，给P2P带来监管套利空间。很多P2P平台的资产端由P变为B，也就是所谓的P2B和P2C，这些给中小企业贷款的平台风险非常之高。这次暴雷的大多数平台，底层资产都是B和C。严格意义上来讲，B和C是不应该放到网上直接对P融资的。B类资产风险太大，这类资产对经济变化非常敏感。在宏观调控，资金收紧的背景下，去杠杆直接导致这类资产现金流断裂。

监管滞后导致风险累积

P2P野蛮生长过快，监管政策未及时跟上。据统计P2P余额超万亿（这里面大多数是B资产，就是企业借贷。信贷资产估计最多不会超过5000亿。）我国大多数监管都是事后监管，出了事情监管才跟上，不出事情监管不出现。（这里有资源不足等客观原因）P2P个人信贷作为一个小众市场，不适合作为企业融资，线上分析和平台风控能力很难对企业做定价。企业借款风险也无法用分散来降低，企业对宏观经济环境十分敏感，风险不可孤立，企业风险是系统性的。一个行业不景气，全行业90%的企业都会受到严重影响。

刚兑下的社会现象

长久以来，投资人习惯刚性兑付，不刚兑不担保的产品很难卖。投资人习惯“无风险”投资，对风险判断能力不足。在这个大背景下，所有P2P平台或多或少都有隐性担保，例如理财集合计划、“担保”标等等。如果不做，平台吸引不到低风险偏好者（在刚兑的背景下90%上属于低风险偏好者）资产规模很难在短时间内做上去。这种“隐藏”风险的刚性兑付模式，一定会被打破。打破刚兑，对消除系统性风险有很大帮助。投资人在投资之前会用心研究一下所购买的产品，不刚兑会更担心风险，自然会少一点盲目。风险是对投资者最好的教育，过度保护反而是造成更多风险隐患。把风险放在阳光下，让投资者自由选择才是长久之计。

P2P不会挑战银行地位

银行做的P2P做不了，P2P做的银行不愿做。P2P只是对银行不愿做的业务做一个补充而已，最多P2P申请个网络银行牌照（按模式和客群来看，也只能成为一个城商行规模的中小银行）。目前的P2P无条件挑战银行，他们可以互相促进和补充。

P2P还会继续存在

真正的P2P对社会并没有什么坏处，不仅没坏处，在一定方面还有好处。真的的P2P借款成本一定低于同等信用水平下去传统金融机构，例如信用卡借贷18%，同等信用水平一定低于18%。信息技术提升运营效率，降低运营成本，让利于借贷两端。

从投资角度看，P2P是一种高风险投资，从高逾期、高坏账这个现象就可以看出来。10%左右的坏账，一般投资者很难承受。第一批中国P2P借出者都是股民，这也体现出这块市场属于高风险偏好的特点。低风险偏好者不适合配置这类资产，他们厌恶高波动，赚的利息不足以弥补坏账带给他们的伤痛。

一切终会过去。长期看风险暴露是件好事，否则受害的人会更多。监管介入，正本清源，最终P2P会回归到属于它的道路上慢慢发展。

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